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機械設備行業(yè):工業(yè)自動化長期邏輯凸顯
  中長期來看,此次疫情有望加速制造業(yè)“機器換人”大趨勢。從此次疫情來看,工人不能如期復工對制造業(yè)企業(yè)的影響非常大,企業(yè)生產力大大下降,更有甚者面臨破產倒閉;而自動化、無人化程度高的企業(yè)受影響相對較??;疫情過后制造業(yè)企業(yè)自動化投資有望加速。
  【宏觀數據】疫情影響PMI大幅下行,后期逆周期調節(jié)將強化
  根據統計局數據,2月制造業(yè)PMI35.7%,前值50.0%,較前值回落14.3pct。2月新訂單指數29.3%,較前值回落22.1pct,進口指數31.9%,較前值回落17.1pct,新出口訂單指數28.7%,較前值回落20pct,表明內需外需均明顯放緩,但隨著疫情在全球的擴散,外需承壓更大。
  根據東吳宏觀組觀點,疫情影響下短期經濟遭遇重大沖擊,后期逆周期調節(jié)或將強化。受新冠疫情影響,供需兩端均明顯放緩,2月制造業(yè)PMI大幅回落在預期之中,隨著疫情得到控制,復產復工程度加深,預計3月PMI將明顯修復。疫情在短期對經濟造成了較大壓力,為緩解沖擊,近期國務院出臺了減免稅收、信貸支持等優(yōu)惠措施。
  但疫情或對經濟中長期造成影響,后期政策應強化逆周期調節(jié),財政和貨幣政策均將保持相對積極狀態(tài),同時在收入端降低企業(yè)負擔,持續(xù)推進對中小微企業(yè)的減稅降費。
  【工程機械】地產基建投資或將超預期,持續(xù)推薦工程機械龍頭
  根據2月挖機銷量數據,行業(yè)銷量9280臺,同比-50.5%,受疫情沖擊大幅下滑符合預期。國內(含港澳)銷量6909臺,同比-60%;出口2371臺,同比+62.5%,出口繼續(xù)維持高速增長。
  基建、地產投資強韌性下行業(yè)景氣度持續(xù),預計Q2需求得到釋放。1-2月受疫情、春節(jié)等因素影響,國內挖機銷量出現短期下滑、旺季延后的態(tài)勢。隨著逆周期調控政策不斷落地,各地重大項目陸續(xù)復工,年初被壓制的消費及投資需求逐漸釋放,我們預計Q2基建增速有望改善,行業(yè)需求同步釋放。2020年基建投資、地產投資需求強韌性,工程機械行業(yè)景氣度有望持續(xù)。
  持續(xù)推薦工程機械龍頭。近年來,行業(yè)龍頭市占率連連提升。1-2月行業(yè)龍頭銷量增速下滑幅度低于行業(yè),疫情中龍頭市場份額仍在進一步聚焦。隨著大基建時代行業(yè)整體機遇來臨,預計龍頭公司的品牌、技術和供應鏈等競爭優(yōu)勢會得到進一步強化,市場占有率持續(xù)提升,而中小企業(yè)的增速將會承壓,行業(yè)強者恒強的趨勢不變
  【智能制造】疫情有望加速“機器換人”大趨勢
  自動化企業(yè)復工情況良好,口罩機帶來短期需求。根據我們調研情況,目前自動化企業(yè)復工情況良好,受益于19年Q4以來行業(yè)回暖,各公司在執(zhí)行訂單飽滿;我們預計隨著3月份下游復工情況的逐步改善,自動化企業(yè)的訂單驗收及新接情況將恢復正常。此外,自動化企業(yè)幾乎都有布局口罩機業(yè)務,我們認為口罩機市場短期爆發(fā)性強,但受限于供應鏈供貨能力較弱,整體產能提升較慢,而大公司在供應鏈和核心技術方面具備優(yōu)勢。
  中長期來看,此次疫情有望加速制造業(yè)“機器換人”大趨勢。從此次疫情來看,工人不能如期復工對制造業(yè)企業(yè)的影響非常大,企業(yè)生產力大大下降,更有甚者面臨破產倒閉;而自動化、無人化程度高的企業(yè)受影響相對較小;疫情過后制造業(yè)企業(yè)自動化投資有望加速。

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